L'année 2009 s'est achevée sur des performances boursières remarquables avec un épilogue de décembre, malgré des volumes d'échanges réduits, conclu sur des plus hauts annuels et qui aura compté pour près du tiers de la performance annuelle. Les craintes liées aux problèmes de financement de Dubaï ont disparu grâce aux solutions de sauvetage mises en place et les indicateurs macroéconomiques (notamment américains) ont été jugés rassurants par les investisseurs. De plus, les marchés actions semblent hermétiques à des nouvelles qui seraient normalement de nature à susciter quelques inquiétudes (chiffre définitif du PIB américain revu significativement en baisse et commentaires de la Fed sur les difficultés persistantes sur le marché de l'emploi).
Les taux d'Etat après avoir exploré mi-décembre des points bas jamais atteints jusque-là sont revenus légèrement au dessus des niveaux de fin novembre (à 2,5% et 3,6% pour les OAT 5 et 10 ans) signe d'un scénario économique semblant en forte contradiction avec celui retenu par les marchés actions.
Le CAC 40 s'adjuge 7,0% sur le mois notamment grâce aux performances remarquables de certaines valeurs cycliques ou liées aux matières premières. Ce qui lui permet d'enregistrer une performance de 22,3% pour 2009, largement tirée par le rebond des valeurs cycliques et bancaires qui l'avaient le plus pénalisé l'année précédente.
Sur le mois, HiXANCE Dividendes progresse plus faiblement, de 3,9%, essentiellement en raison des performances modérées des valeurs détenues en portefeuille.
Ainsi sur l'année 2009, HiXANCE Dividendes s'adjuge 20,8% soit légèrement moins que le CAC40 en raison d'une politique de gestion prudente traduite par une faible exposition aux valeurs cycliques et bancaires après leurs forts rebonds et par un niveau de liquidités élevé (22% en fin d'année).
Dans un contexte boursier euphorique, le fonds s'est allégé sur Saint-Gobain et n'a pas opéré de redéploiement significatif.
Au cours des prochaines semaines, le fonds conservera une politique de gestion prudente en dépit d'un contexte boursier a priori favorable. Toutefois cet appétit pour les actions aux cours actuels se justifie-t-il par la conviction réelle qu'il existe un potentiel d'appréciation encore significatif ou traduit-il des investissements par défaut sur un actif risqué compte-tenu de la faible rémunération des actifs peu risqués ?
HiXANCE Dividendes demeure concentré majoritairement sur des valeurs défensives faiblement valorisées (dont certaines ont vu leur cours baisser en 2009) et dont le seul rendement des dividendes (5,1% pour le fonds) permet d'assurer une rémunération solide pour des investisseurs souhaitant investir sur les marchés actions ou y rester exposé mais en privilégiant désormais une approche prudente.

Le marché du crédit aura vu la poursuite du resserrement des primes de risque sur les émetteurs de bonne qualité (catégorie Investment Grade) et de manière encore plus sensible sur les obligations de catégorie spéculative (high yield) maintenant revenue à leurs niveaux de début 2008.
Au cours du mois, HiXANCE Patrimoine a poursuivi le renforcement de sa poche actions à 5,3% de l'actif compte-tenu de l'intérêt indéniable de la rémunération offerte par les dividendes sur des sociétés dont le risque de baisse des cours de bourse paraît réduit.
Le fonds demeure très sélectif sur ses investissements obligataires compte-tenu de la forte réappréciation des obligations privées et de la faible rémunération de la dette publique.
La stratégie d'investissement visera plutôt à privilégier des émetteurs de bonne qualité, sur des maturités longues sans que cet allongement de maturité n'augmente la sensibilité du fonds compte-tenu de la stratégie de couverture mise en place contre une probable future remontée des taux d'Etat liée à la normalisation de la situation économique et à la prise en compte de la nette dégradation des comptes publics des Etats au cours des derniers mois.
La maturité moyenne de la composante obligataire est de 4,3 ans pour une notation moyenne équivalente à BBB+ et un taux actuariel de 2,6% après impact du coût de la couverture (contre 3,5% avant) qui constitue in fine une assurance dont le coût reste limité au regard de la protection offerte.
Au cours du mois de décembre, HiXANCE Patrimoine progresse de 0,7%, grâce à la poursuite du mouvement de revalorisation des obligations privées et à la contribution de la poche actions. Le fonds enregistre ainsi en 2009 une performance de 12,3% pour une volatilité de 2,2.

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 HiXANCE Dividendes &  HiXANCE Patrimoine